盐津铺子转型“低成本”：上半年营收19亿元、同比增五成，毛利率连续3年下滑

出品丨搜狐财经

作者丨李文贤 柴鑫洋

(资料图片)

8月2日，盐津铺子披露2023年半年度报告。

报告显示，盐津铺子上半年营业收入为18.94亿元，同比增长56.54%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长90.69%。

盐津铺子在财报中提到，营收的增长主要因多个渠道、多个品类实现快速发展。公司已逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”模式。

这种转型也体现在了分类产品的收入增长和毛利率的下滑中。

根据披露，今年上半年盐津铺子辣卤零食、休闲烘焙、深海零食收入均实现增长。销售毛利率为35.34%，同比下滑2.16个百分点，已经连续3年下滑。

上半年营收18.94亿元，同比增长56.54%

经历了2年多的转型，盐津铺子上半年实现了较好的业绩。

盐津铺子上半年营业收入为18.94亿元，同比增长56.54%，这一增速高于上年13.73%的增速；净利润2.46亿元，同比增长90.69%，不及上年164%以上的增速。

2021年起，盐津铺子提出转型，2022年第二季度起效果逐步显现。报告中称公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”。

主要产品中，辣卤零食营收占比突出且增速较快。报告期内共实现营收7.14亿元，营收占比为37.69%，同比增长95.63%，增幅最高。

休闲烘焙、深海零食分别实现收入3亿元和2.9亿元，同比增长11.47%和18%。

线下经销商增加，拓展零食量贩等新渠道

盐津铺子不断进行业务拓展和渠道下沉，经销渠道贡献的收入占比接近70%。

今年上半年，盐津铺子经销渠道的收入为13.11亿元，占整体营收的69.21%。目前经销商总量达到2702家，相比2022年年底增长了5.07%。

其中包含江西省在内的华中地区为711家，增长了8.88%，增幅最高。其次经销商数量较多的为华东地区、西南地区、华南地区等。

其次为电商渠道，上半年营业收入为3.91亿元，占整体营收的20.64%。

这与盐津铺子的渠道转型有关。在保持原有KA、AB类超市优势外，盐津铺子重点发展电商、CVS、零食量贩店、校园店等。

根据介绍，自2020年开始，盐津铺子线上电商聚焦“大单品战略”。2022年，盐津铺子尝试“合伙人计划”，引入电商核心骨干团队成员作为电子商务子公司新增股东。

除此之外，盐津铺子渗透到现在风头正猛的零食量贩店里。它的打法主要是与零食很忙等零食量贩品牌捆绑式深度合作，然后持续推出新品吸引客流。

根据财报，在2022年，零食很忙成为盐津铺子最大的客户，销售额为2.11亿元，占总销售额的比例达到7.31%。远高于排在第二和第三的客户沃尔玛和步步高，这两大传统线下连锁商场的销售额比例之和不足5%。

销售毛利率为35.34%，已连续3年下滑

这样的转型也并非毫无弊端。今年上半年，盐津铺子食品制造业整体下滑2.16%。

前三大品类中，辣卤零食营收占比最高，毛利率下滑率也最高，同比下滑了7.45%；休闲烘焙下滑3.52%，深海零食增长了2.45%。

分地区看，包含江西省在内的华中地区收入占比最高，毛利率下滑幅度也最高，达到6.59%，其他地区毛利率均出现了下滑。

今年上半年，盐津铺子营业成本同比上涨61.94%至12.25亿元，高于营收56.54%的增长。

华西证券在近日发表的研报中提到，盐津铺子上半年原材料带来的整体生产成本有所下降，新品推广较多，导致毛利率下降。毛利率同比下降但销售费率下降较多，带动净利率回升。

国金证券预计，年内零食专营渠道仍处于快速开店期，收入端有望持续受益于渠道下沉和品类扩张。利润端，公司积极布局上游产业链，成本把控能力优于同行竞品。随着供应链效率增强，大单品规模效应显现，看好中长期利润率抬升空间。

二级市场上，财报发布次日，盐津铺子股价报收81.99元，跌幅3.31%。截至8月4日发稿，公司报股价报81.69元，跌幅0.37%，当前总市值160.4亿元。

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