巨亏815亿！广发基金折戟新能源？

看似是高位“接盘”，其实是在憋大招。

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巨亏

(相关资料图)

这亏得让人肝颤的业绩。

《国际金融报》消息指出，2022年广发基金旗下所有基金亏损高达815亿元。

815亿元，几乎亏掉一整个南京银行，两个世纪华通，甚至佛山2022年全年的财政收入都不够广发基金亏损。

亏在哪儿了呢？

从广发基金的十大重仓股中可以看到，除了末位的圣邦股份和腾讯控股外，前8家都是新能源；以晶澳科技为代表的新能源板块公司十大股东中，也是遍布广发旗下的基金，十席占去5席，可谓“爱得深沉”。

几乎把筹码都单押在新能源上的广发基金，却是高位“接盘”新能源。

花椒财经指出，实际在2021年年底，A股光伏板块基本见顶；也正是2021年年底，广发旗下多只基金，大举加仓新能源基金，并持有至今。

Wind数据显示，2020年1月至2021年10月底，晶澳科技股价涨幅超过700%；2021年11月1日至今，晶澳科技跌幅约为20%。

而广发旗下多只基金也正是2021年三季度，逐渐跻身晶澳科技十大股东名单。

飞升的“乐”没跟着享受到，下行的“苦”是一天没少挨。

特别是隆基绿能，从去年7月以来，跌去近60%，其它许多新能源股的走势也大致如此。

但即使跌成这样，广发旗下的基金经理也依然“坚守”新能源。

比如广发曾经的业绩冠军刘格菘，就表示过，“短期的波动不会改变我们的判断。长周期角度，我对基金配置的资产充满信心。”

刘格菘2019年通过重仓科技股，一举成为业界顶流；其当时管理的三只基金，包揽了当年权益类基金的冠军、亚军、季军，创造了行业记录；高峰时期，其管理规模一度超过840亿元。

但自从2021年底和新能源结下不解之缘后，刘格菘又逐渐从冠军跌成倒数。

根据花椒财经的统计，刘格菘2022年在管的六只基金全部亏损，无一幸免，全年合计亏损近185亿元

有这185亿元，放银行存一年定期，按1.5%的利息算，1亿的本金也有150万的利息，185亿本金也有近2.8亿的利息，买基金还不如银行存定期，就这还是只是其中一个基金经理亏掉的，全年亏掉的是815亿。

不过基金亏损一点不耽误公司收管理费，2022年，广发基金收取的管理费达到73.57亿元，排名全行业第二，属实是赚麻了。

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“虚胖”的巨头

广发基金管理有限公司作为一家老牌公募巨头，成立于2003年8月5日，不过近几年的动作尤其惹眼。

根据券商中国，截至2023年二季度末，广发基金管理规模达到13209.61亿元（含次新基金规模估算值），排名行业第二。

而在2020年，广发基金的规模排名还在第6名和第7名之间波动，管理规模也还不到7500亿，2019年末更是只有不到5000亿元。

到2021年一季度，进入高速发展时期的广发基金一举跃入行业前三，同年二季度公司管理规模突破万亿；到2022年二季度末，广发基金跻身第二。

短短3年，广发基金的规模迅速“膨胀”，怎么做到的呢？

批量“造星”，多发基金。

前文我们提到刘格菘2019年通过重仓科技股一战成名，其管理规模也从200亿蹿升到800多亿。

与刘格菘类似的明星基金经理，还有傅友兴、吴兴武、郑澄然、林英睿、唐晓斌等等，涉及领域包括医药、新能源、煤炭等等。

成名后，广发基金迅速为这些明星基金经理发行新基金，扩大管理规模。

2020年-2022年，广发基金分别发行了42只、66只和37只基金，发行规模分别达到1298.06亿元、2108.26亿元和605.12亿元。

但自从开始重仓新能源，广发基金旗下的“星光”就逐渐开始暗淡了。

海通证券在《缘何广发基金连续3年都有排名前2的基金》中指出，截至2021年一季度，广发基金有54%的主动权益产品具备鲜明主题/赛道。

而在2021年大肆布局新能源以后，截至2022年上半年，Wind数据中出示的公墓基金排名中，广发基金旗下众多明星基金经理无缘前十。

不止如此，广发基金旗下权益产品的投资回报率也长期低于同类基金的平均水平。

“投资与理财”在文中指出，截至6月26日，今年以来广发基金旗下的偏股型基金平均回报率为-9.39%，在155家可比基金公司中，广发基金的管理水平排名第144位；近五年来广发基金旗下的偏股型基金平均回报率为42.22%，低于同期同类基金63.04%的平均业绩水平，在88家可比基金公司中排名第73位。

目前广发基金的管理规模依然是行业第二，但是展现出的管理水平，似乎与其行业第二的名头并不相符。

令人费解的是，扩大规模的确有益于公司收取更多管理费，但是这只能解释为什么公司要多发基金，并不足以解释为什么要单押新能源。

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“类庄股”运作模式

作为管理规模行业第二的基金公司，广发基金前十大持仓股中，前8家都是新能源，那么广发基金对于新能源板块的影响是举足轻重的。

“投资者私享会”在一篇文章中，直接用标题指明，《广发基金，一家把自己打造成“股市新庄家”的公募基金》。

文中指出，广发基金合计持有多家新能源公司流通股股份比例超出监管红线，达到轻至中度控盘水平。

比如晶澳科技的前两大股东合计持有流通股比例为54.7%，那么还剩下45.3%的流通股，其中广发基金旗下35只基金合计持股占流通股股本比例为11.14%，那么也就是说，广发基金所持占剩余实际流通股24.59%，已经达到轻度控盘水平了。

文中还举例了广发基金合计持有晶科能源、德业股份等公司流通股股份比例分别达到24.93%和25.49%，均超出15%的监管红线比例。

笔者特地去翻了一下广发基金过往的公司持仓情况，近两年来，公司前十大持仓股中，新能源板块的企业不仅多了很多，多数新能源企业的持股数也在上涨，并且按照今年二季度的买入情况，依旧是延续重仓新能源的模式。

可是新能源整体亏成这样，为什么还是重仓新能源呢？

一方面熊市虽然会亏，但亏的是基金持有人的钱，基金公司和基金经理还是能赚管理费，尤其是规模越大，收益越突出；而且一旦牛市来临，基金公司就能取得超额的收益。

所以即使在监管的影响下很难去操纵股价，基金公司依然能通过这种类庄股的运作模式赚得盆满钵满。

另一方面，这种“高比例重仓、集中持股、共同进退”的类庄股运作模式也是早年延续下来的投资风格。

“投资者私享会”分享道，上个世纪90年代中期至2000年左右，中国股市庄家横行，2000年“基金黑幕”事件的当事人之一，就是后来广发基金的董事长马庆泉，并且此人还在1997年因涉嫌操纵股价被有关部门认定过，还被免职记大过。

2005年马庆泉被引荐为广发基金董事长，其集中投资理念也被带到了广大基金，并延续至今，超过18年，即使马庆泉退休多年，广发基金的投资风格依旧不变。

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尾声

的确，在监管的介入下，降费大潮席卷而来，不过降费能起的作用还是比较有限。

对于中小型基金而言，可能影响较大，但对于广发基金这种行业巨头来说，不过是点皮外伤，其庞大的规模依旧能获取不少利润。

更糟糕的是，当某个基金公司逐渐成长为市场中类似“庄家”的存在时，其它机构的投资者也很难入场，进去就是纯纯的“送人头”，谁还敢进，久而久之。

而这对整个行业的打击都很大，按照“投资者私享会”的统计，广发基金重仓的前八只新能源股，今年7月以来，大多出现不同程度的下跌。

无论是从投资者的角度，还是基金行业风气的角度，抑或是整个股票市场的健康，这种类庄股的运作模式，都是难以容忍的。

不过降费显示出的另一层意义是，我们已经开始回归正轨，好戏，或许才刚刚开始。

内容来源：金投研

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