环球关注：Q1盈利行业倒数第二，深信服货币资金充足仍要发债

研究员｜王思雪

来源｜蓝筹企业评论

此前，在《2023Q1计算机业绩排行：奇安信亏损最多，四维图新降幅最大》一文中，我们重点关注了2023年第一季度计算机行业业绩较差的20家公司。

(资料图片仅供参考)

以净利润亏损绝对值来看，除奇安信外，深信服业绩持续承压。在287家计算机行业上市公司中，亏损幅度排名第二。

根据一季报，深信服当期实现营业总收入12.13亿元，同比增长6.02%；归母净利润亏损4.12亿元；经营活动产生的现金流量净额为-4.66亿元。

盈利水平为计算机行业倒数第二

早在2021年，深信服就已经陷入“增收不增利”的困境。

当年，深信服实现营业收入68.05亿元，同比增长24.67%，净利润2.73亿元，同比下降66.29%，基本每股收益为0.67元。

而根据4月13日晚间，深信服发布的2022年年度报告显示，公司实现营业收入74.13亿元，同比增长8.93%；实现归母净利润1.94亿元，同比下降28.84%；实现扣非归母净利润1.00亿元，同比下降23.33%。

尽管2023年一季度，深信服归母净利润增长率同比有所提高，但仍旧亏损4.12亿元，在计算机行业287家上市公司中高居第二，仅次于奇安信亏损5.33亿元。

对于一季度的亏损，深信服称，公司的主营业务收入存在较明显的季节性特征。产品的主要用户以企业、政府单位、医疗和教育机构、金融机构、电信运营商为主，因此，公司每年上半年销售订单相对较少，年中订单开始增加，产品交付则集中在下半年尤其是第四季度。

其中，第一季度的营业收入占比最小，第四季度的营业收入占比最高。

不过，翻阅近年来的财报，从2019年到2022年，深信服的营收增速分别为42.35%、18.92%、24.67%，8.93%，而营业总成本的增速为42.38%、24.37%、36.19%、14.20%。

可以发现，近年来，深信服的营业总成本的增速都要高于营收增速，难怪盈利能力堪忧。

目前，深信服与奇安信、启明星辰三家公司并称为“网安三巨头”。

公司业务包含网络安全、云计算及IT基础架构、基础网络及物联网三大板块，目前三大业务的主要交付方式仍然是产品交付方式，即主要通过经销商将由软件和硬件组合而成的产品交付给最终用户。

2022年，深信服网络安全业务收入38.98亿元，占比由 54.20%下降至52.58%；2022年网络安全业务毛利率为80.50%，高于公司毛利率63.82%。

此前，深信服云业务两位长期掌舵人宋锐和曹心驰离职，业内将其视为深信服反思全面云化战略，做出新一轮战略调整的信号。

货币资金充足仍要发债

尽管深信服盈利水平不佳，但是并没有影响公司向市场融资的决心。2023年3月底，深信服不超12.15亿可转债获深交所通过。

对此，新浪财经曾在《深信服三大疑问：80亿资金趴账面又募资 突出的现金流与资金缺口测算是否合理》一文中提出疑问。

文中称，深信服货币资金及理财资金累计近80亿元。其中主要为定期存款，截至2023年一季度末，公司长短期定期存款超62亿元，货币资金为7.35亿元，交易性金融资产9.6亿元。

并且，此前深信服的两次融资均遭到过交易所的问询。

2020年4月14日，深信服披露非公开发行股票预案，拟募集金额超过15亿元。在交易所问询之后，深信服最终将募投项目减少至两个，募集的金额由15.63亿元下调至8.8亿元。

另外在2021年9月30日，深信服拟通过发行可转换债券的方式募集资金12.15亿元。该项目也被监管前后问询了三次，其中在第二次问询过程中暂时中止了相关审核。

从具体财务数据来看，近年来，深信服经营活动现金流量净额持续下滑。2023年一季度，该数据为-4.66亿元，上年同期为-6.93亿元。

虽然深信服多次成功向市场伸手融资，但对于股东来说长期持股体验并不太好。截至2023年6月29日，深信服股价较333.33元/股的高点已经跌去一半有余，报收于113.3元/股。

并且公司董事会通过的2022年度利润分配方案显示：不进行现金分红，不送红股，不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润将用于2023年度研发投入及生产经营等方面，并滚存至以后年度分配。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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