宝沃破产宣告福田收购案尘埃落定，38.84亿债权仅收回4844万

盼星星盼月亮终于等到今天。福田汽车历经八年的惨痛相处和一年多的孤寂等待，曾号称“德系四强”之一的北京宝沃汽车股份有限公司（下称“宝沃汽车”）破产清算终于完结。

福田汽车(600166)6月26日公告称，公司收到北京市第一中级人民法院于2023年6月21日作出的（2022）京01破91号之七《民事裁定书》，裁定终结宝沃汽车破产程序。宝沃汽车破产不会影响公司现有主营业务，不会影响公司的持续经营。

业内人士认为，北汽福田收购宝沃到宣告破产，无疑塑造了失败商业案例的传奇。福田原拥有宝沃债权38.84亿元，但仅收回4843.51万元。2022年福田拼尽全力方实现净利润扭亏为盈，未来发展或还待持续关注。

(资料图)

“迎娶”宝沃 福田9年共亏损152亿元

2014年，福田汽车斥资500万欧元收购德系汽车品牌宝沃，这一品牌开始重生，至今已有9载。让人揪心的是，自2014年始，福田汽车扣非净利润一直为负，9年累计亏损超152亿元。

据了解，宝沃汽车1919年成立于德国。曾居德国第三大汽车制造商，影响力与奔驰、宝马不相上下。但随着二战后经济衰退加之自身经营不善，宝沃1961年宣布破产。

据了解，2015年7月宝沃汽车（中国）成立，注册资本约1.14亿人民币；2016年1月北京宝沃汽车成立，宝沃汽车陆续推出宝沃BX7、BX5等车型。

值得关注的是，2016年至2018年，宝沃累计销量10.69万辆，累计亏损40.14亿元。福田汽车2018年净亏损35.75亿元，其中宝沃亏损占比达70%。

面对这一棘手难题，福田出招了。2018年12月，福田汽车将宝沃67%股权转让给长盛兴业；2019 年，神州优车完成对宝沃汽车收购。交易完成后，神州优车成北京宝沃第一大股东。

世上也许永远没有起死回生的灵丹妙药。神州优车最终未能救活宝沃。公开数据显示，2020年宝沃汽车的销量仅8740辆，2021年销量更是腰斩至3612辆。

伴随神州系公司瑞幸咖啡遭遇“爆雷”，神州优车退市。神州系公司业绩滑铁卢，北京宝沃无法获资金支持。

话锋回转。福田汽车2021年年报显示，在主要控股参股公司中，宝沃是唯一出现净亏损的公司。2021年度净亏损21.57亿元，净资产为-22.97亿元。

2021年12月，福田汽车公告，宝沃汽车相关资产被法院查封，查封财产账面价值22.09亿元；2022年1月，福田汽车称，宝沃汽车因资金枯竭，进入停摆状态。

4月22日，福田汽车称，宝沃汽车财务枯竭，无力清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务，为保护宝沃汽车股东及债权人合法权益，已向法院申请破产清算。2023年6月16日，法院作出《民事裁定书》，裁定认可宝沃汽车破产财产分配方案。

业内人士称，从2014年北汽福田收购宝沃，到2022年底宣告破产，宝沃在华只坚持了8年。宝沃无疑是一次失败的商业案例，它也给中国汽车产业带来很多启示。

首先，中国品牌做大做强后，走出国门务必要寻找海外的优质资产；其次，汽车品牌想做强做大，务必脚踏实地；再者，福田收购宝沃后，没有打造什么先进技术工艺，硬往高端豪华品牌拔高，故短命或已注定。

重点敲黑板。福田在痛失宝沃后，又回归老本行，以生产商用车、专用车为主，生产皮卡为辅而扭亏。这悟出了一个真谛：唯有专业技术和品质，方能塑造出恒久远。

竭力扭亏为盈 纯电、混动、氢燃料三路并进或利于脱困

作为国内商用车总销量桂冠的福田汽车，深耕商用车行业近三十年，国内商用车出口领军企业，轻卡领域绝对龙头，重卡领域与戴姆勒合作引领国内高端重卡发展，并在商用车新能源、氢燃料、智能网联等新技术方向形成领先优势。

业内人士认为，多年来受宝沃拖累影响，福田业绩并不理想。伴随着宝沃二次破产尘埃落定，福田作为宝沃最大债主之一，拥有宝沃债权总金额38.84亿元，最终收回的受偿金额仅为4843.51万元，不及债权总金额的零头。

值得关注的是，2021年受宝沃资产减值的影响，导致福田的归母净利润由盈转亏，亏损50.61亿元。

面对巨额坏账，福田表示，公司在2021年已对宝沃汽车资产进行大额减值计提。截至2021年底，对相关债权计提减值后，公司对宝沃的剩余债权净值约为1.40亿元。因此，宝沃破产清算未来不会对公司利润产生大的负面影响。

那么在福田历经宝沃破产冲击，如今公司的业绩和利润到底是怎样呢？

福田汽车(600166)2022年财报显示，公司2022年实现营收464.47亿元，同比-15.51%，归母净利润0.65亿元，同比+101.29%，扣非后归母-3.08亿元，同比+94.6%。2023年Q1公司实现营收149.74亿元，同比+20.88%，归母净利润2.98亿元，同比+119.89%，扣非后归母1.74亿元，同比+118.36%。

东方财富证券分析师周旭辉认为，从2022年财报看，福田2022年承压跑赢大盘，2023Q1市占率大幅提升。同时，毛利率稳中有进，盈利能力稳步恢复。

值得关注的是，福田新能源业务快速发展，三条技术路线并行开发或受益。2022年，公司新能源汽车实现销量2.18万辆，同比增154.81%；2023年Q1新能源汽车销量0.7万辆，同比增长110.3%。福田夯实纯电、混动和氢燃料三条技术路线并行开发，致力于构建全业务新能源运营体系和网络体系。

另外，2022年福田海外市场高增，公司出口整车8.77万辆，同比增56.4%，市占率15.1%，连续12年商用车出口第一；2023Q1福田整车出口2.78万辆，同比增24.6%。未来海外业务望为公司业绩贡献增量。

而开源证券分析师邓健全坦言，福田2022年业绩实现归母净利润约0.6亿元，同比增51.2亿元，实现扭亏为盈。揭开幕后原因，主要系2021年宝沃相关资产减值增加及宝沃确认投资亏损等事项影响。宝沃相关事项影响2022年利润总额同比增50.9亿元；扣除非经常性损益后，预计全年实现归母净利润-2.8亿元。

面对诸多的众说纷纭，不管怎么说，福田也算拼尽全力实现了扭亏为盈，企业未来发展如何？览富财经将持续关注。

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