上市申请三次都失败，迟到的互联网医疗好故事没人听

三度递表失败后，标榜国内最大云医院网络的东软熙康再次冲击资本市场。5月22日，东软集团旗下的东软熙康向港交所提交上市申请书。

东软熙康称得上是最早介入互联网医疗的企业之一，2014年就打造了中国首个以城市为入口的云医院平台“宁波云医院”。但互联网医疗整体并没有踩准资本的步点，所以东软熙康也就很难脱颖而出。

和很多互联网基因的平台不一样，东软熙康没有把公立医疗体系当成自己的资源，在公立医院之外重建一个网上医院；而是从一开始就投入到医院的互联网改造上，以云医院平台为流量入口，希望公立医院能够通过熙康的平台，实现互联网医院的功能。

(相关资料图)

不过，这个庞大的计划前有公立医院自建平台的阻击，后有腾讯、京东等大批互联网企业追杀。关键是这两大类对手都是进可攻退可守，互联网医院对他们来说只是“业余爱好”。这可就苦了专业干这行的东软熙康。

东软熙康已经经历三次提交上市申请失败，第四次申请，能否成功呢？

云医院平台的生意不好做

如果说大部分互联网医疗的本质是卖药，东软熙康就是在它们身背后卖软件的。

医药电商主要通过卖药切入互联网医疗，东软熙康则是建设医院、基层医疗机构的医疗信息化平台，包括城市云医院互联网平台、互联网医院的线上问诊、远程诊疗等。

这种以城市为入口的云医院平台建设极度依赖地方政府的支持。东软熙康在招股书中直言：地方政府通过会推荐其行政区域内的医疗机构接入我们以城市为入口的云医院平台，但此推荐并非强制。

“城市云医院平台”的理念源自于2009年新医改后，各地政府为了改善本地医疗卫生机构及资源分布不均衡，希望借助互联网的力量来提升。

这一工作十分适合东软熙康来做，其对医疗行业的熟悉程度是其他企业不可比拟的。按照东软熙康的设想，互联网医疗可以依托各地的政府资源，通过打造城市云医院平台，不仅能够尽可能多的笼络各级医院、基层医疗机构，还能够顺势导流将业务延伸至互联网医疗、健康管理、智慧医疗健康业务。

2010年，海南省推动的“健康海南”医疗健康服务信息化项目就由东软熙康承接，这算是东软熙康“医院云”梦想的第一步。

东软熙康打造的旗舰平台宁波云医院更加典型，这是一个基于云的数字医疗健康平台，主要包含的模块涉及远程医疗服务、互联网医院服务、家庭医生服务、互联网护理服务、健康管理及慢病管理服务六大模块。

可以看出，东软熙康希望在网上重新打造一个医疗体系。

但是，公立医疗在中国是一项公益事业。东软熙康设计好了业务模式，并未设计好盈利模式：东软的医院云可以向政府机构收取平台建设费，为医院搭建系统也能向医院收费，接入这个云平台的医院、保险机构也要支付费用。

但目前，大多数介入云平台的基层医疗机构是免费的，2022年真正为公司这一软件信息服务付费的医疗机构仅有145家。前面提到的样板工程宁波云医院平台，2022年的收入仅有476.5万元。

云医院平台的业务收入不佳，东软熙康必须提供增量服务。

还得是“卖药”？

目前，东软熙康收入占比最高的业务是智慧医疗健康产品。具体来看，一方面是向基层医院卖健康一体机，包括智慧云诊室及智慧云药房；另一方面则是向C端个人用户售卖智能血压计、智能血糖仪以及智能可穿戴设备等产品。

2022年，东软熙康的智慧医疗健康产品业务收入2.18亿元，占总营收的31.7%，主要就是各类医院买单。这一产品价格并不便宜。根据招股书，一套标准的智慧云诊室及智慧云药房产品的售价在5万至20万元，如果根据客户规格定制的话，价格则在20万元至50万元之间。

2020年至2022年，东软熙康智慧云诊室及智慧云药房这两类产品的销售累计达557套，同时，健康一体机的销量则达到1994台、4144台及815台。

云诊室、云药房、健康一体机，实际上是基层医疗机构的数字化提升项目。既然基层医院免费介入云医院平台，自然需要与之相配套的数字化软硬件设备，东软熙康的主要收入就来自于此。

东软熙康通过云医院平台模式及为医院搭建的平台产生的收入仅从2020年的280万元增长至600万元。实际上，接入东软熙康城市云医院平台的医疗机构并不少，总数有3.55万家，接入的医院数量有2400家。东软熙康大部分收入靠免费平台派生出来的互联网改造需求。

至今东软熙康仍未盈利，2020年至2022年累计亏损达7.4亿元。

同样做医院信息化的卫宁健康则已经开始盈利，2022年营收30.9亿元，净利润达1.08亿元。卫宁健康服务的医疗机构数量远不及东软熙康，仅有6000余家，其中包括400余家三级医院。这个数量，只是东软熙康的零头。

除了卫宁健康，创业慧康、东华软件、万达信息等医疗领域的信息化巨头都在从医药、公共卫生、医保等不同方向抢夺互联网医疗这块蛋糕，竞争不可谓不激烈。

东软熙康就像一个庞然大物，站在风口之上，第四次向上市发起冲击。

内容来源：健识IPO

作者：李谨行

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