坏账没收回，集成灶还栽了跟头，老板电器恐怕坐不住了

曾几何时，老板电器吸油烟机连续24年取得国内销量第一的成绩。然而如今，老板电器的发展水平却逐渐跟不上市场了，股价也从2021年7月30日的最高价48.05元下跌至2023年5月30日的23.78元，足足缩水了一半。

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根据奥维精装修报告显示，2021年“老板”品牌在精装修渠道市场份额为36.2%，位居行业第一；然而到了2022年，“老板”品牌在精装修渠道市场份额下滑到了 33.1%，排名也下滑到了第二位。

不仅精装修渠道的江湖地位难保，老板电器旗下一些优势产品的市场份额也出现了不同程度的下滑，例如嵌入式烤蒸一体机线下零售额的市场份额由2021年的34.8%下滑至2022年的33.1%，电烤箱线下零售额的市场份额由2021年的39.6%大幅度下滑至2022年的26.2%.

从营业指标来看，老板电器近两年的业绩也出现发展不均衡的状态。2021年，老板电器实现营收101.48亿元，同比增长24.84%，但是净利润却下滑了19.81%；2022年老板电器归属净利润同比增长18.07%，但是营收却仅仅增加了1.22%。

从原因来看，2021年和2022年老板电器分别计提了7.655亿元和2.241亿元的信用减值损失，这一部分的损失极大影响了老板电器的净利润。

对于2021年的信用损失，老板电器的解释是精装修业务客户出现到期商业承兑汇票违约计提坏账准备所致；而对于2022年的信用损失，老板电器的解释是嵊州金帝资产组 2022年12月31日的可收回金额低于包含商誉资产组的账面价值所致。

有分析指出，2021年的信用减值损失可能是与房地产行业不景气有关。自2009年起，老板电器便开始承接住房工程业务，与恒大、碧桂园、万科等多个百强房企有合作业务。老板电器的工程渠道收入占比最高一度达到54.54%。背靠房地产，老板电器的营收由2010年的12.32亿元增长至2020年的81.29亿元，每年的复合增长率高达20.77%。

然而唇亡齿寒，随着房地产行业爆雷，老板电器的业绩也必然受到影响。老板电器2021年的计提坏账中恒大的欠款就有6.6亿元，而老板电器的应收账款也从2018年的4.468亿元飙升至2022年末的16.90亿元，翻了近四倍。如何解决十六亿的应收账款足以让老板电器头疼了。

而嵊州金帝的“暴雷”则与老板电器的集成灶业务有关。近年来，集成灶依靠其占地面积小，功能齐全的特点逐渐受到市场欢迎，2022年其市场销售额已经达到了259亿元。

尽管老板电器在2018年在答投资者问时表示不会进军集成灶产业，但是依然在同年与集成灶品牌金帝智能开展合作，布局集成灶行业。修建于2020年的嵊州市的产业园就是两家企业的合作项目。然而，作为后来者的老板电器还没来得及在集成灶市场站稳脚跟，反而先计提了2亿元的信用减值损失。

事实上，在2017年以前，老板电器对于研究创新并不重视，利润表中长期没有“研发费用”这一栏。有分析指出，可能是因为和老对手方太电器的差距越来越大才促使老板电器重视起研究创新。

数据显示，当2021年老板电器营收首次突破“百亿”大关时，方太电器的营收已经达到了155亿人民币。2022年更是达到了162.43亿人民币。

方太电器和老板电器之间的差距不仅体现在营收之上，更是体现在研究创新上。虽然老板电器的研发费用从2017年的2.331亿元增长至2022年的3.916亿元，研发费用率也达到了3.81%，但是方太电器的研发费用率不低于5%。相较之下，老板电器的研发费用仍然不够看。

不仅如此，老板电器在消费端的问题同样不小。黑猫投诉显示，截至5月30日，老板电器累计投诉390条。早在2020年老板电器就因为多起产品爆炸事件而陷入舆论风波。特别是官方维修人员恶劣的态度更是损坏了消费者对老板电器的印象。

房地产行业下滑形成的坏账、科研创新落后、产品质量下滑，“三花聚顶”之下，老板电器恐怕难以稳坐钓鱼台。(出品｜华博商业评论)

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