黑芝麻：研发投入“捉襟见肘” 跨界锂电池遇产能过剩

记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲

(资料图片仅供参考)

出品丨鳌头财经（theSankei）

南方黑芝麻糊曾以“一股浓香”赢得国人长期厚爱，然而这股浓香却面临着“无人问津”的尴尬。

鳌头财经发现，2018年至2022年，黑芝麻（000716.SZ）净利润连续5年下滑，其中2021年和2022年还分别亏损1.09亿元和1.40亿元。

在此之下，黑芝麻已无心研发，公司2022年和2023年一季度研发费用分别为291.11万元和56.91万元，同比分别下滑77.97%和35.73%。

近日，黑芝麻却发布公告称，公司拟在在江西南昌新建区投资35亿元建设磷酸铁锂储能锂电池生产基地。

然而，亿纬锂能董事长刘金成早就预计，最晚到后年，从锂矿开始全产业链都会过剩。

2022年11月，工信部、市场监管总局联合发文指出，锂电池产业链供应链应“避免低水平同质化发展和恶性竞争”。

大搞营销吞噬利润，少搞营销业绩下滑

下滑、违规、亏损……黑芝麻的业绩“狼狈不堪”。

“一股浓香，一缕温暖，南方黑芝麻”，黑芝麻的这句广告语至今都让人耳熟能详。这家1993年5月成立，已到不惑之年的企业，业绩却呈现出“疲态”。

2018年至2020年，黑芝麻净利润分别为5991.30万元、3384.65万元和911.08万元，同比分别增长-46.06%、-43.51%和-73.08% ，三年合计净利润还没有2017年的1.11亿元多。

下滑还不是最糟糕的，2021年和2022年，黑芝麻净利润连续两年亏损，分别为-1.09亿元和-1.40亿元，已连续5年下降。

实际上，黑芝麻的营收来看，2018年至2022年，公司营业收入分别为39.64亿元、44.76亿元、38.41亿元、40.25亿元和30.16亿元，同比分别增长43.03%、12.90%、-14.18%、4.79%和-25.07%，其中2019年达到历史最高点，但增收之下利润反而下滑则更显尴尬。

需要提及的是，2017年至2019年10月，黑芝麻直接或间接向关联方提供非经营性资金累计不低于6.85亿元。

2019年和2020年，黑芝麻又违规向关联方转移支付金额合计达2498.95万元，从而受到监管。

这四年间，黑芝麻合计违规占用资金超过7亿元。

黑芝麻也尝试过大搞营销助推业绩，2018年和2019年，公司销售费用分别为5.03亿元和5.23亿元，同比分别增长18.30%和3.97%，效果未有明显显现，反而吞噬了公司利润。

资料显示，黑芝麻自产产品的经营目前销售主要以经销模式为主，其中：传统销售完整的产销链条为“生产厂家-经销商（批发商）-零售终端-顾客”；公司的电商业务则为“第三方品牌商-集团电商公司-电商平台-顾客”。

2022年，黑芝麻电商销售营业收入达14.09亿元，同比减少40.11%，而且毛利率仅5.95%，与传统销售毛利率27.49%相比相差甚远。

新建工厂“摆设”，研发投入微乎其微

业绩不佳之下，黑芝麻索性降低了投入。

2020年至2022年，黑芝麻的销售费用分别为4.34亿元、4.75亿元和2.90亿元，同比分别增长-17%、9.39%和-38.98%。

2022年半年报中，黑芝麻介绍，公司设计产能达7.45万吨，在建产能达6万吨。

而2022年年报显示，黑芝麻的袋糊设计产能为10万吨，实际产能为4.19万吨，产能利用率不足42%，没有在建产能；罐装饮品和利乐装饮品合计设计产能为2.75万吨，实际产能为8080.26吨，产能利用率为29.38%。

黑芝麻曾表示，目前在建产能主要是袋装黑芝麻糊的产能，为南方黑芝麻智能化工厂项目。

2022年正式启用生产健康食品（含现有的黑芝麻糊产品）的智能化生产工厂，从智能设备及新技术工艺等方面全方位进行改造及应用，从而进一步提升产品的品质。智能化新工厂总建筑面积约17万平方米，计划总投资10亿元。

2022年年报中，黑芝麻表示，南方黑芝麻智能化工厂项目一期工程已竣工投产，主要生产是袋装黑芝麻糊和黑养黑产品，设计产能达10万吨。

显然，在已有产能已出现大面积闲置之下，黑芝麻新建的工厂更是成了“摆设”。

有意思的是，2023年一季度，黑芝麻营业收入达6.18亿元，同比下滑9.22%，保持持续下降趋势，但公司净利润却达1035.43万元，同比增长62.25%。

鳌头财经发现，2023年一季度，黑芝麻销售费用为4639.96万元，同比下滑13.36%，正在进一步缩减成本。而公司同期研发费用为56.91万元，同比下滑35.73%，几乎是0投入。

2022年，黑芝麻研发费用仅291.11万元，同比下滑77.97%，公司表示主要是2022年没有设立需要重大资金投入的研发项目，从而出现与上一年度研发投入资金对比有较大幅度下降。

黑芝麻并未列出公司2022年研发费用的具体项目，而年末公司研发人员仅9人。

缺钱豪赌锂电池，产能过剩近在眼前

“放弃”研发的黑芝麻，又在干什么呢？

2023年4月1日愚人节这天，黑芝麻发布公告称，公司拟将下属全资子公司——江西小黑小蜜食品有限责任公司（简称“江西小黑小蜜”）的经营业务转型为储能锂电池生产经营，并投资建设储能电池生产基地。

公告显示，黑芝麻董事会同意江西小黑小蜜的主营业务转型为新能源产业生产经营，在江西南昌新建区投资35亿元建设磷酸铁锂储能锂电池生产基地。

黑芝麻介绍，公司长期看好新能源产业的发展前景，早在2017年以参股天臣新能源有限公司（简称“天臣新能源”）的方式布局新能源产业，因此本次投建南昌储能电池项目与公司的发展战略是契合的。该生产基地建成投产后，公司将形成健康食品与储能电池双主业的经营格局，经营规模、盈利能力将得到很大提升。

有意思的是，天臣新能源实控人郑红梅与黑芝麻董事长韦清文为配偶关系。

截至2023年一季度，黑芝麻货币资金仅2.36亿元，短期借款却高达8.96亿元，公司现金已捉襟见肘。

而且，2023年一季度末，黑芝麻总资产为46.98亿元，净资产为26.11亿元，35亿元的投资相当于净资产的1.34倍。

黑芝麻介绍，上述项目一期投资的资金共约为17亿元（含铺底流动资金4亿元），资金筹措方案为：一是项目公司江西小黑小蜜的注册资本6亿元，至目前账面净资产为6.3亿元，其中存量和流动资金约4亿元作为项目资本金投入；二是取得的政府技改补贴等专项资金作为厂房及配套设施的改建资金投入；三是向银行申请项目建设专项贷款10亿元，目前已有多家银行联系项目贷款事宜。

这也表示，黑芝麻的计划中，首期17亿元资金自己出资的部分靠“吃老本”，而依靠补贴、贷款的金额超过10亿元。

2022年11月，亿纬锂能董事长刘金成预计，最晚到后年，从锂矿开始全产业链都会过剩。

工业和信息化部、市场监管总局联合印发《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》，指出锂电池产业链供应链应“避免低水平同质化发展和恶性竞争”。

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