华贵人寿增资10亿 茅台集团成大股东能否扭转业绩多年亏损？

近日，贵州银保监局批复同意华贵人寿保险股份有限公司（以下简称“华贵人寿”）变更注册资本及股东，批准华贵人寿注册资本从10亿元增加至20亿元，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”）认购新增注册资本4.67亿元，剩余股份由新引进的两家股东认购。

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本次增资意味着茅台集团将由华贵人寿第二大股东重返第一大股东，持股比例升至33.33%。早在2017年，茅台集团曾以第一大股东身份发起设立华贵人寿，持股比例20%，但在2021年6月退居第二大股东。

此外，华贵人寿近年的业绩发展并不理想。成立6年，华贵人寿却已亏损了5年，累计亏损超5亿元。同时，自2021年互联网人身险新规落地后，作为一家定位于“成为产品和服务领先的互联网平台型保险公司”，华贵人寿经营压力进一步增加。

茅台集团增资重回大股东地位

本次增资事项由华贵人寿于2022年12月公告，直至近日才获得银保监会批准。目前，华贵人寿官网显示，其注册资本已变更为20亿元。

根据增资公告，本次茅台集团出资金额为4.7亿元，金额来源于自有资金。增资完成后，茅台集团将由华贵人寿第二大股东重回第一大股东，持股比例亦由20%上升至33.33%，达到监管规定的“险企单一股东持股比例不超过1/3”的上限。

而华贵人寿新引进的两家股东分别为贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司（以下简称“黔晟国资”）、深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司（以下简称“嘉鑫辉煌”），出资金额分别为3.86亿元、1.51亿元，认购股份分别为3.83亿股、1.5亿股。

变更完成后，新进股东黔晟国资持股比例为19.17%，成为华贵人寿第二大股东；嘉鑫辉煌持股比例变为7.5%，与华泰保险代理有限公司并列华贵人寿第四大股东。而华贵人寿此前的第一大股东贵州金融控股集团有限责任公司（贵州贵民投资集团有限责任公司）（以下简称“贵州金控”）的持股比例将从21%降至10.5%，退居第三大股东。其他未参与增资的股东，持股比例则相应下降。

从股权结构看，华贵人寿部分大股东之间亦存在关联关系。其中，茅台集团与黔晟国资的实际控制人均为贵州省国有资产监督管理委员会；而贵州金控持有茅台集团10%股权，同时还持有黔晟国资4.21%的股权，是茅台集团和黔晟国资的第二大股东。

除此之外，华贵人寿新进股东嘉鑫辉煌与茅台集团亦有业务合作关系。企查查显示，嘉鑫辉煌成立于2003年，主营贵州茅台酒厂生产的茅台系列酒及仁酒等中高档酒类，是贵州茅台酒厂广东片区的特约经销商，与贵州茅台酒厂合作多年。

事实上，早在2017年，茅台集团曾以第一大股东身份发起设立华贵人寿，持股比例20%。直至2021年6月，贵州金控获批受让贵安金融投资有限公司持有的华贵人寿1.1亿股股份，持股比例从10%上升至21%，从而取代茅台集团成为华贵人寿第一大股东。

近年来，茅台集团陆续布局银行、保险、租赁、投资等金融领域。但与增资华贵人寿不同的是，茅台集团开始从其他保险公司抽身。例如，2022年，茅台集团挂牌转让了华泰保险集团股份有限公司、华泰人寿保险股份有限公司等险企的股权，若上述股权转让成功，茅台集团旗下的保险公司将仅剩华贵人寿一家。

财经评论员张雪峰向《中国科技投资》记者表示：“作为中国最具价值品牌之一的茅台集团，布局保险企业是其多元化发展的一部分，也是其战略转型的重要举措。茅台集团在保险领域的布局可以为险企提供更多的资本运作空间，同时也可以为其提供更多的业务拓展机会，从而实现更加稳健的发展。”

“茅台集团的加入可以为华贵人寿带来更多资本支持和业务拓展机会，提升其市场竞争力，同时也可以为茅台集团带来更多的资本回报。但是，茅台集团作为非保险行业的企业，其对于保险行业的经营和管理能力还需要进一步提升和完善，加强对于保险行业的了解和掌握，以确保保险企业的稳健发展。”张雪峰进一步补充道。

成立以来亏损超5亿元

公开信息显示，成立于2017年2月的华贵人寿至今已运营超过6年，总部位于贵州省贵安新区，主营人寿保险、年金保险、健康保险以及上述业务的再保险业务等，华贵人寿在其官网提出了“六年盈、八年平、九年上市”的目标。

但从发展进程看，华贵人寿离自身设定的目标还有一定差距。成立前四年，即2017-2020年，华贵人寿保险业务收入分别为4.24亿元、6.47亿元、10.91亿元、20.13亿元，同期分别亏损0.78亿元、1.2亿元、0.79亿元、0.68亿元，业务规模虽然不断扩大，累计亏损超过3亿元。

2021年，华贵人寿扭亏为盈，保险业务收入增至25.15亿元，净利润增长至0.31亿元。然而，2022年第四季度偿付能力报告显示，2022年华贵人寿保险业务收入增至39.21亿元，净利润则降为-2.21亿元，再次陷入亏损，其累计亏损已超5亿元。

自成立以来，华贵人寿就将自身定位于“成为产品和服务领先的互联网平台型保险公司”。2021年财报显示，已经成立六年的华贵人寿目前只有6家分支机构，其中总公司1家，省级分公司2家，中心支公司3家。

华贵人寿董事长曾公开表示，公司的产品线只做定期寿险和终身寿险两类险种，只专注做经代、网代和银代渠道。作为中小保险公司，未来也没有太大的网点规划和布局。

然而，自2021年《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）落地后，互联网人身保险业务的监管框架进一步细化。《通知》对保险公司经营互联网保险产品的监管进一步加强，对人身险产品的经营门槛、产品范围及费用控制等都有了更为严格的界定，保险公司经营互联网保险产品的经营成本提高。

除此之外，自2022年《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》执行以来，华贵人寿的偿付能力水平已大幅度下降。偿付能力报告显示，2021年四季度末，华贵人寿的综合偿付能力和核心偿付能力充足率均为162.2%；截至2022年四季度末，上述两项数据已分别下滑至126.98%、109.4%，而偿付能力报告预测下季度两项数据会进一步下滑。

值得关注的是，华贵人寿近期推出了一款名为“麦芽糖失能险”的产品，亦属于互联网专属产品。根据产品介绍，“麦芽糖失能险”主要对功能损伤失能关爱金/保险金、意外伤残失能关爱金/保险金、特定骨折失能保险金进行赔付，最高给付期限60/120个月。

此外，“麦芽糖失能险”不能单独投保，目前仅支持在投保华贵大麦旗舰版定期寿险时，选择附加麦芽糖失能险。从市场前景看，据罗兰贝格管理咨询发布的研究报告显示，目前商业健康险主要有四类产品，截至2020年，疾病保险及市场占比最高，达58%，而失能及护理保险产品仅占健康险行业2%的市场份额，在四类产品中占比最低。

北京联合大学管理学院教师杨泽云向《中国科技投资》记者分析道：“长期护理保险可以显著降低失能老人的死亡率，提高失能老人的生活水平，长期护理保险/失能险的需求必然会增加。但需求最终能否达成交易，并形成规模，仍然需要市场的检验。一方面，需要看居民是否有充分的购买力以满足长期护理保险的需求。另一方面，需要看保险供给方提供的保险产品是否能满足客户的长期护理需求。但从当前的商业长期护理保险的发展状况来看，还有不小的差距。”

记者就股权变更、产品业绩发展等问题致函华贵人寿，截至目前，尚未收到回复。

内容来源：中科财经

作者：龙敏

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