联芸科技IPO中止：大客户亦是大供应商，关联交易占比高

来源：壹财信

作者：江 峥

联芸科技（杭州）股份有限公司（下称“联芸科技”）是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业。

(相关资料图)

联芸科技盈利模式主要通过销售自主设计的集成电路芯片产品及提供技术服务获得营业收入。芯片产品销售收入是联芸科技营业收入的主要来源，包括数据存储主控芯片产品销售收入和AIoT信号处理及传输芯片产品销售收入。

上交所官网显示，联芸科技正在冲击科创板，截至4月10日，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期而需补充提交，上交所中止联芸科技发行上市审核。

供应商曾涉产品质量纠纷，芯片采购成本激增

招股书披露，2019年至2022年1-6月（下称“报告期”），联芸科技营业收入分别为17,693.01万元、33,644.43万元、57,873.56万元和20,905.92万元，2019年至2021年营业收入年度复合增长率为80.86%。

据招股书，联芸科技采用Fabless模式（无晶圆生产线集成电路设计模式），专注于芯片设计和销售环节，将研发力量投入到集成电路芯片设计、解决方案开发和质量把控环节，而将芯片产品的生产、封装、测试等环节委托给晶圆制造企业、封装测试企业等第三方厂商完成。

联芸科技向大供应商威刚科技（苏州）有限公司（下称“威刚科技”）采购SSD（固态硬盘）加工制造服务，2021年和2022年1-6月采购金额分别为2,525.70万元和1,929.47万元，占采购总额比例分别为4.57%和8.00%。而据裁判文书网，2021年至2022年，湖南长城计算机系统有限公司以SSD存在质量问题起诉威刚科技后又撤诉。

另据招股书，联芸科技芯片产品报告期内的销售收入分别为13,003.66万元、20,469.12万元、57,002.02万元和20,742.38万元，2019年至2021年芯片销售收入年复合增长率为109.37%；销售数量各期分别为837.48万颗、1,230.95万颗、3,534.15万颗和1,223.70万颗，2019年至2021年芯片销量年复合增长率105.43%。

芯片产品成本各期分别为8,095.90万元、14,403.39万元、36,440.54万元和13,495.79万元，2019年至2021年芯片产品成本年复合增长率为112.16%，高于芯片销售收入年复合增长率。

同时，构成芯片产品成本的封装测试成本各期分别为2,335.98万元、3,523.80万元、14,220.29万元和5,014.05万元，占芯片产品成本的比例分别为28.85%、24.47%、39.02%和37.15%，封装测试成本呈现波动增长趋势；且2019年至2021年封装测试成本年复合增长率为146.73%，高于芯片产品总成本和销售收入的年复合增长率。

大客户亦是大供应商，关联交易占比高

报告期内，联芸科技前五大客户收入占销售总额的比例分别为85.71%、86.33%、75.91%和80.92%，客户集中程度较高。

值得注意的是，联芸科技还存在大客户与大供应商重合的情况。

据招股书，2020年至2022年1-6月，联芸科技对广东亿安仓供应链科技有限公司（下称“亿安仓”）及其关联方销售额分别为5,190.79万元、4,349.62万元和1,502.79万元，占销售总额的比例分别为15.43%、7.52%和7.19%。

亿安仓不仅是联芸科技的大客户，同时还是联芸科技2020年度的大供应商。联芸科技于2020年度向亿安仓购入NAND闪存颗粒4,844.09万元，占采购总额的比例为27.73%。

据企信网，亿安仓是深圳中电港技术股份有限公司（下称“中电港”）的全资子公司，而中电港是联芸科技2021年度的大供应商。联芸科技于2021年度向中电港及其关联方购入NAND闪存颗粒2,933.62万元，占采购总额的比例为5.31%。

（截图来自亿安仓工商信息公示）

（截图来自中电港工商信息公示）

另外，联芸科技关联交易占营业收入比例较高。报告期内，联芸科技向关联方客户E及其下属企业销售商品或提供劳务的金额合计分别为5,548.00万元、13,657.84万元、22,248.90万元和9,661.80万元，占销售总额的比例分别为31.36%、40.59%、38.44%和46.22%。

招股书对联芸科技与大客户深圳市江波龙电子股份有限公司（下称“江波龙”）及其关联方的交易比照关联交易披露。

报告期内，联芸科技向江波龙销售额分别为3,197.80万元、5,001.26万元、9,508.45万元和2,171.54万元，占销售总额比例分别为18.07%、14.87%、16.43%和10.39%。

据招股书，江波龙是持有联芸科技4.2857%股份的股东西藏远识创业投资管理有限公司（下称“西藏远识”）的母公司，西藏远识于2021年认缴联芸科技新增的注册资本30.5887万美元。

据江波龙招股书，西藏远识除持有联芸科技股份外，还持有科创板在审企业得一微电子股份有限公司（下称“得一微”）2.79%的股份，而据联芸科技招股书，得一微是联芸科技在数据存储主控芯片领域的主要竞争对手之一。

联芸科技关联交易和比照关联交易披露的各期销售额合计为8,745.80万元、18,659.10万元、31,757.35万元和11,833.34万元，占营业收入比例分别为49.43%、55.46%、54.87%和56.60%。整体来看，联芸科技和关联方相关的销售额占营业收入比重较高。

（截图来自江波龙招股书）

据江波龙招股书，江波龙和中电港存在关联关系，高管中拥有共同董事蔡靖。

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