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世界快看:业绩不被认可?一心堂跌停,东方证券、财信证券唱多遭打脸?

时间:2023-04-21 15:48:48    来源:大雪财经    

财报披露期,投资者的关注焦点聚集在业绩上。


(资料图片仅供参考)

4月21日,连锁药店龙头一心堂低开低走,盘中触及跌停板。截至午间发文,该公司股价为28.71元,总市值为171.1亿元。

消息上,4月20日,一心堂发布了2022年财报和2023年一季报。

数据显示,2022年,一心堂实现营收174.3亿元,同比增长19.5%;实现归属净利润10.10亿元,同比增长9.59%。去年,公司净利润增速不及营收增速,且净利润增速创下2017年以来首次个位数增长。

2023年一季度,一心堂实现营收44.36亿元,同比增长11.02%;实现归属净利润2.395亿元,同比增长33.49%。

两个报告期的财务数据刚披露,第二天开盘股价就下挫,难道是投资者对公司业绩不认可?

我们关注到,从2月下旬以来,有两家券商机构唱多一心堂。

2月28日,财信证券给予一心堂“买入”评级,目标价为39.20-49元/股。3月21日,东方证券维持给予一心堂“买入”评级,目标价为40.20元。按券商目标价估算,一心堂或有36%以上上涨空间。

从行业看,连锁药店位居产业链中游,主要以销售药品为主,它的上游是医药供应商,下游是医药消费者。

未来,中国药品零售市场的发展趋势可能有两点。

一是行业内部出现洗牌,头部企业凭借较强竞争力迅速拉开差距。

据公开数据显示,2021年国内连锁药店CR3提升至11%。但相较于美国、日本等成熟市场差距很大,例如美国零售药房CR3超过80%,日本CR3达30%,国内医药零售连锁企业市场集中度水平有待进一步提高。

二是线上线下的协同发展。考虑到近年消费习惯变化,医疗消费者对线上形成一定依赖。接下来,哪家连锁药店的线上业务发展越快速,企业成长性可能会更高。截止2022年末,一心堂线上业务销售额突破6亿元,占公司当前营收比重在3%-4%之间。

从连锁药店自身竞争力看,主要有两个衡量指标,一个是门店扩张情况,另一个是坪效。

先看门店数量,截至2023年一季报,一心堂合计拥有直营连锁门店9344家。

再看同行情况,据不完全数据统计,截至2022年前三季度,大参林拥有门店9578家(含加盟店1727家);益丰药房门店总数9781家,其中加盟店1753家,直营门店8028家;老百姓拥有门店10327家,其中直营门店7362家、加盟门店2965家。

坪效方面(它指的是每坪的面积可以产出多少营业额(营业额/专柜所占总坪数),是衡量商场经营效益的指标),截至2022年末,一心堂直营门店的整体日均坪效为37.37元/平方米。

再看同行情况,据不完全数据统计,截至2022年前三季度,老百姓直营门店日均坪效达到58元每平米。截至2022年上半年,益丰药房日均坪效为56.56元/平方米;大参林日均坪效为75.62元/平方米。

虽然同行公司没有更新最新的门店和坪效数据,从上述数据可粗略判断,一心堂在门店数量和坪效上与同行有一定差距。

随着一心堂股价跌停,大家对此有什么看法?

内容来源:虎鲸财讯

作者:杨万里

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