医疗器械明星公司遭到空头一锤。
4月3日,大盘红艳艳,春立医疗逆市下跌,盘中跌幅一度超过9%。截至发文,该公司跌幅约为8.1%,股价为28.35元,总市值为108.9亿元。今日,春立医疗的总市值一天蒸发约9.6亿元。
资金选择抛售,或许与最新披露的业绩有关。
【资料图】
2022年年报显示,春立医疗实现营收12.02亿元,同比增长8.4%;实现归属净利润3.08亿元,同比下降4.5%。在上市第二年,春立医疗就出现了业绩变脸现象,这也是该公司上市后净利润增速首次下降。
在年报中,春立医疗提到两个关键信息,分别是“相关产品价格下”、“相关产品以价换量”。
除了净利润数据不佳外,春立医疗其它财务数据也失色。
盈利能力方面,2022年,春立医疗的毛利率为76.03%,相比2021年下滑1.08个百分点。原因是公司的营业成本同比增长13.6%,高于同期营收增速。
现金流方面,2022年春立医疗的经营活动产生的现金流量净额同比下降75.11%,主要系公司加大研发投入、购买原材料等付现支出增加等原因所致。
春立医疗具体是干什么的?据了解,它是骨科医疗器械厂商,主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。
截至2022年年末,关节类假体产品、脊柱类产品、运动医学类产品占公司营收比重为87.08%、9.64%、3.06%。
骨科植入物市场为医疗器械市场的细分市场之一。截至2022年末,春立医疗旗下关节类假体产品、脊柱类产品、运动医学类产品的毛利率均超过65%,有的甚至达到76%以上。
然而,在国内骨科医疗器械市场中,竞争格局比较分散,外资企业占据较大市场份额。
公开数据显示,2019年,国内整体骨科植入医疗器械市场前四名分别是强生、美敦力、捷迈邦美、史赛克,占比为17.2%、9.7%、6%、5.2%。另一组数据数据显示,外企占国内骨科植入耗材70%的份额,国内八大骨科企业的市场份额却低于20%。
可以说,骨科医疗器械行业具有国产替代空间。
春立医疗在享受发展机遇同时,也面临一些风险,包括产品降价、核心材料依赖境外供应商。2022年报显示,春立医疗的第一大供应商 CeramTecGmbH (一家总部位于德国的先进陶瓷材料供应商)占年度采购总额比例为28.95%。
我们关注到,今年春立医疗进行了一项资本运作,一度引发市场争议。
2023年2月18日,春立医疗公告称,公司拟以1100万元受让舒捷医疗科技(苏州)有限公司(简称:“舒捷医疗”)60.25%股权。在股权转让协议基础上,该公司与舒捷医疗及其股东共同签署《增资协议》,增资650万元。上述交易完成后,春立医疗持有舒捷医疗70%的股权。
值得一提,截至2022年前三季度舒捷医疗的资产净额不足17万元,且2021年、2022年前三季度分别亏损54.37万元、111.83万元,春立医疗采用收益法评估后的企业股东全部权益价值评估值为2508.65 万元,评估增值额为2491.67 万元,增值率14674.15%。
对于这一笔溢价百倍以上的收购,春立医疗提示了风险。
在公告中,该公司称,“本次交易未设置业绩承诺或对赌安排,如目标公司业绩下滑或不达预期,不存在交易对价调整或股份回购等机制,故本次交易存在投资出现损失乃至投资资金无法收回的风险”。
一边是净利增速下降、另一边是资本运作受外界争议,春立医疗后市表现如何,我们将继续保持关注!
内容来源:德林社
作者:杨万里
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