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【新要闻】首推“五折”股权激励,错失“徽酒老二”交椅的口子窖能否挽尊?

时间:2023-03-24 17:40:36    来源:大雪财经    

多年保持徽酒第二位置的口子窖,正在面临被古井贡酒和迎驾贡酒前后夹击的情况。或是为了摆脱尴尬的境地,日前,口子窖推出了自2015年上市以来的首次股权激励。

3月16日,口子窖披露2023年限制性股票激励计划(草案),拟对公司58名核心骨干授予313.4214万股股份,半价授予。解锁的条件为,2023年至2025年,公司实现的营业收入和扣除非经常性损益的净利润同比增长率在15%左右。


(相关资料图)

在此之前,口子窖还推出了兼系列新品,发力高端与次高端。这一系列动作能否让口子窖守住“徽酒老二”这把交椅?

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首推“五折”股权激励

根据公告,该激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为313.42万股,约占该激励计划草案公布日公司股本总额6亿股的0.52%。此次激励对象共计58人,包括公司高级管理人员和公司核心管理/技术/业务人员,授予方式为一次性授予,无预留权益。其中,总经理助理詹玉峰获授的限制性股票数量为12.4214万股,占比3.96%。

本次授予的股票来源为公司通过二级市场回购的股份,授予的价格为35.16元/股,接近市价的50%。同时,本次激励也设立了业绩考核目标,以2022年为基数,2023年的营业收入、扣非净利润同比增长均不低于15%,2024年、2025年的增长率分别不低于30%、50%。

事实上,股权激励在白酒行业早有先例,泸州老窖、五粮液等较早实施股权激励的公司,已经稳坐白酒第一梯队。而在2018年底落实股权激励的山西汾酒,在实行激励后,年营收增长近100亿。

针对口子窖本次股权激励的作用,各大机构发表了不同意见。华鑫证券认为,此次推出的2023年股权激励计划明确了口子窖未来三年发展方向,利于激发中层干部积极性,加速释放改革势能。国泰君安表示,口子窖在渠道突围关键阶段推行激励方案有助于改革加速推进;当下行业迈入上行,公司渠道端占据有利位置,团购渠道突破后有望重拾省内份额。

而华龙证券则认为,2021年,口子窖实现营业收入约50.3亿元,同比增长约25.4%;实现归属于上市公司股东的净利润约17.3亿元,同比增长约35.4%。对比2021年,口子窖2022年前三季业绩增速下滑明显。在目前的大环境背景下,作为二线名酒,口子窖要实现股权激励目标难度大,高层参与的积极性也不高。

值得注意的是,从本次激励覆盖人群来看,口子窖此次激励涵盖人群仅58人,占公司员工总数4188人的1.38%。

懂酒谛通过梳理发现,2018年,舍得酒业推出的员工激励计划最初共计划授予919万股,激励对象超过420人;2019年,山西汾酒推出的股票激励计划共计授予568万股,激励对象接近400人;2020年,今世缘推出的股票期权激励计划共计授予770万股,激励对象近345人;2022年,衡水老白干的持股计划,激励对象为在任的董事、高管以及公司核心员工,合计不超过213人。与之相比,口子窖的股权激励规模相对有限。因此,有业内人士认为,口子窖的股权激励计划未必能够达到理想的效果。

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增速明显放缓

具有2700多年历史的口子窖,在中国传统的酒文化中占有重要地位。2015年6月,口子窖成功在上交所挂牌,成为全国第17家、安徽第4家白酒上市企业。

但近期,口子窖似乎遇到了瓶颈。2022年前三季度,口子窖实现营业收入37.62亿元;净利润12.02亿元,同比分别增长3.67%、4.47%。2021年同期,其营业收入、净利润的同比增速分别为35.05%、33.20%,与之相比,2022年前三季度,口子窖的增速大幅度降低。

而同期,安徽省内古井贡酒前三季度营业收入127.65亿,同比增长26.35%,净利润26.23亿元,同比增长33.20%。迎驾贡酒前三季度营业收入为38.92亿元,比上年同期增加21.42%;净利润12.03亿元,同比增加24.92%。口子窖与之相比在增速上明显已不具备优势。

其背后的最大痛点体现在高端白酒增速疲软上。在口子窖的销售产品结构中,高档白酒占比约96%。2022年上半年,口子窖高档酒收入为21.63亿元,与上年同期的21.24亿元相比,仅增加3864万元,增幅仅约为1.82%。当期,公司实现的营业收入、净利润分别为22.97亿元、7.40亿元,同比增长2.42%、7.58%。

面对这一困境,今年2月,口子窖推出了兼系列新品,口子窖“兼10、兼20、兼30”系列新品上市,定位为口子窖最新推出的次高端、高端系列产品。

发布会上,口子窖董事长、总经理徐进表示:“口子窖要实现品类的引领,品质创新的引领,实现品牌的创新引领,下一步口子窖要在稳固安徽市场的同时,不断壮大全国市场。”

与此同时,口子窖进行了一系列经销商改革。在渠道上,口子窖通过下沉渠道,在省内及省外重点市场深入探索团购渠道运作,同时加强酒店、流通、商超等传统渠道扁平化建设,渠道下沉力度进一步加大。在渠道管控方面,试点运行口子窖数字化营销平台,打通工厂、经销商、零售终端、消费者信息通道,市场管控更加精准高效。

国信证券在研报中指出,预计2023年将是口子窖改革力度最大的一年,同时也是改革红利兑现的一年。

3月15日,郎酒考察团一行到访口子酒业,口子酒业从制曲到酿造、从产品到博物馆,向郎酒考察团进行了详尽的介绍,双方就共同做大兼香市场达成共识。

“兼系列是口子窖走向全国的战略产品,兼系列的上市要实现品类的创新引领,成为中国兼香高端白酒领先品牌。要实现品牌的创新引领,打造口子窖品牌的高端调性,赢得文化归属和品牌认同。”徐进表示。

股权激励、兼香新品等一系列动作能否让口子窖重夺“徽酒老二”的宝座,还需要时间来证明。

内容来源:懂酒谛

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