养老产品种类繁多选择难 “早、增、配、定”四字诀来帮忙（下） 世界观速讯

上一篇中聊到“早、增、配、定”四字口诀里的“早”和“增”，提出养老投资要早做规划和积累、充分发挥复利优势，以及适当增配权益类资产、提高收益抵御风险，那么“配”和“定”我们又该如何理解与实践？

配：组合投资分散风险、降低波动，追求稳健长期的收益

投资者都知道，“鸡蛋不能放在一个篮子里”，通过组合投资可以分散风险。下面这个图中，大片的灰点代表市场上4000多只股票从2013年到2020年的收益率和波动率表现，浅蓝色点代表468只股票基金在这期间的年化收益率和波动率，深蓝色点则代表模拟构建的100只FOF基金组合的表现。从灰色到浅蓝色，收益率和波动率的范围收敛了很多；再从浅蓝色到深蓝色，进一步收敛集中到一小片。

(相关资料图)

由此可以看出，股票基金主要是股票的组合，因此相对于单只股票而言，股票基金通过组合投资分散风险，使收益率和波动率相对收敛，简单地说，就是在一定程度上降低了收益非常低（或亏损非常大）、波动非常大的极值风险；而FOF主要投资基金，通过构建基金组合进行投资，相当于二次分散风险，可进一步平滑净值波动。

数据来源：wind，易方达基金整理，数据区间：2013/01/01至2020/10/23。灰色点：股票，蓝色点：股票基金（共468只），深蓝色点：随机选取20个基金，以等权方式构建的100个FOF组合，橙色点：对应股票基金的收益及风险的中位数。

总之，FOF投资于多只基金，可从投资者的投资目标或风险收益偏好出发，帮投资者进行资产配置，更好地匹配个人养老的长期稳健投资需求；同时，FOF将不同类型、不同风格主题的基金进行搭配组合，可进一步分散投资风险，从而在一定程度上降低基金净值波动、提升投资体验。

需要提醒注意的是，FOF可以通过多只基金的组合配置分散风险，但这并不意味着FOF一定是低风险、低波动的产品。理论上，权益类资产比例越高的FOF，波动也会相对较大。投资者在投资FOF之前，一定要认清FOF的权益资产比例，选择与自身风险偏好相匹配的产品。

定：定投机制，平摊成本、平滑波动、长期积累

面对市场波动时，或许每个投资者都做过“低买高卖”的“股神”梦，但在投资实践中想要精准择时却很难。而定投机制通过定期分批买入的投资策略应对市场波动，总结下来主要有以下三点优势：

定投的纪律性可以克服人性的贪婪和恐惧、减少情绪的干扰和追涨杀跌的风险；

股市的短期波动难以预测，通过定投就不用纠结买入时机，而是在一个较长时间维度里分批分次买入，以平摊成本、平滑波动，相当于在纵向维度上平滑、分散了风险；

尽管市场波动会带来风险，但也正是“波动”给定投创造了获利的机会：相比一次性投资，定投分次持续的投入，在市场比较低迷的时候，能以更低的价格获取更多的份额，无形中摊薄了成本，当市场回升以后，自然能赚取更多收益。

定投是有固定金额、固定时间和固定投资标的的，而个人养老金账户每年缴费上限12000元，天然具备“定期”“定额”特点，非常适合设置定投，利用点滴积累，细水长流储备养老。

总结：

早：早投资早积累，充分发挥复利优势。个人养老金账户来做养老理财储备，是以定期缴费的形式逐渐积累，越早开始，越能充分发挥复利的优势。

增：适当增配权益类资产，力争提高收益抵御风险。养老投资是一件长期的事，在长周期下会面临一些不易被觉察感知的“慢风险”，比如通胀风险、长寿风险，需要投资者根据自身实际情况适当增配权益类资产，力争提高投资收益来抵御慢风险。

配：组合投资分散风险、降低波动，追求稳健长期的收益。权益资产占比较高时，会面临较大的波动。投资者需要结合自身风险承受力理性看待波动、合理应对波动。基金中的基金（FOF）有助于进一步分散组合风险，控制组合的净值波动。

定：定投机制，能平摊成本、平滑波动，相当于沿时间轴纵向地分散风险。“涨时赚收益、跌时赚份额”，有助于缓解焦虑、坚定信心。

数据及图表来源：易方达投资者教育基地

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