每日速讯：奶牛养殖进入下行周期？澳亚集团股价蒸发四成，净利下滑77%！

近几年，随着我国的不断发展，居民的经济条件不断提高，物质生活水平显著提升，对乳制品的需求量也不断增加，大大的推动了奶牛养殖产业的健康发展。我国奶源行业在下游需求旺盛之时，原奶价格有过喜人增长，奶源企业也经历了短暂的红火。

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但是2022年以来，外部环境动荡以及疫情影响，使养殖成本增长，下游需求减弱，连带原奶价格下降，澳亚集团也没能逃过此劫。

业内人士认为，2023年，国内奶牛养殖行业依然处于下行周期中，原料奶价格上涨的概率很低，各大奶牛养殖企业的业绩恐怕还会下滑。

日前，澳亚集团（02425.HK）的股价就走上了奶源公司在资本市场的老路——低迷。截至3月9日收盘，澳亚集团3.79港元/股，较发行价跌去逾四成。

据澳亚集团于3月1日公布的2022年业绩显示，其收入为5.63亿美元，同比增长7.8%；净利润为2339.4万美元，同比减少77.6%。截至期末，拥有奶牛117950头，同比增加11.1%，肉牛增加16.5%至29615头，成母牛年均产奶量增加4.7%至13.3吨。

对此，澳亚集团称，集团收入增加主要是由于原料奶销量因产奶量表现强劲及牛群规模扩大而增加。澳亚集团奶牛群数量同比增长11.1%，由2021年的10.6万头上升至11.8万头，每头成母牛年平均产奶量由2021年12.7吨上升至13.3吨。

澳亚集团在公告中表示，“随着牛群的扩大，消耗量随之增加，饲料及饲料添加剂的采购成本增加，直接材料成本主要包括饲料成本同比增加34.7%至2.73亿美元。澳亚集团继续通过优化饲料配方结构、提高奶牛的吸收率及转化率、发挥集中采购的作用等措施，减轻饲料成本上升带来的影响。”

这也说明了牛群数量的增加对于澳亚集团来说是一把双刃剑，好消息是原奶产量将会有持续的增长，坏消息就是控制成本将会难上加难。

对于澳亚集团利润的下降，澳亚集团表示主要源于原料奶平均售价降低、饲料成本增加，导致毛利下降25.7%至1.31亿美元。

近几年，在俄乌冲突、通胀飙升等复杂多变的外部环境造成饲料原料及各种养殖成本居高不下。与此同时，乳制品产业仍然存在优质饲草料、优质种源依赖进口等瓶颈，面临着“卡脖子”的发展困境。

以饲料中的苜蓿为例，2022年，我国进口干草累计194.00万吨，其中进口苜蓿干草累计178.77万吨，平均到岸价517.88美元/吨，同比上涨35.6%。

事实上，影响利润的原因，还包括其他生物资产的公允价值变动导致亏损增加，主要源于饲料成本上升导致集团生物资产在期末计量的估值降低。就行业环境来看，据国家统计局数据，2022年国内原料奶产量为3940万吨，增长6.8%。进口奶制品数量十余年来首次下降18%，主要由于需求弱于预期、国产奶制品价格较低。同时，国内奶牛养殖饲料成本上升，豆粕、苜蓿、燕麦等进口饲料价格均出现两位数上涨，造成行业性利润率大幅收缩。2022年，肉牛供应呈现国产、进口双增趋势，中国已成为第三大牛肉生产国和第二大牛肉消费国，肉牛饲养运营商同样面临高饲料成本压力和供应链中断问题。

据资料显示，澳亚集团有限公司是一家主要从事奶牛场经营的中国控股公司。该公司的两个主要业务分部分别为原料奶业务及肉牛业务。该公司还从事其他业务,即自有品牌"澳亚牧场”乳制品的销售。该公司的综合养殖模式包括奶牛育种及养殖、原料奶生产及销售、肉牛育种及养殖以及肉牛的销售。2022年12月30日，澳亚集团正式在香港联交所主板上市。

不仅如此，澳亚集团还是中国前五大奶牛牧场运营商之一，主要为下游乳制品制造商客户群提供原料奶，客户既包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝、卡士等全国及区域乳制品制造商，也包括元气森林、简爱等新兴乳制品品牌。截至2022年12月31日，该公司在山东及内蒙古拥有及经营十个大规模奶牛牧场。

与优然牧业、现代牧业相比，澳亚集团虽然没有一颗明确的“乘凉大树”，但它也有着自己的拥趸。澳亚集团客户涵盖头部乳企蒙牛、光明乳业、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝、卡士，以及新兴乳制品品牌如元气森林、简爱。

其中，一些客户也是澳亚集团的股东，明治中国、元气森林、朴诚乳业、新希望乳业分别持有澳亚集团25%、5%、2.5%、5%的股份，这些企业合计持有澳亚集团37.5%的股份。

“明星企业持股”“独立原料奶生产商”成为澳亚集团的标签，但是在澳亚集团上市后这些标签并没有成为“加分项”，澳亚集团股价反而在破发的路上“一路向前”。

值得注意的是，同为五大奶牛牧场运营商的优然牧业也未逃出营收增长，净利润暴跌的“毒手”2022年9月15日，港股优然牧业发布2022财年中报。公司在2022年1月1日-2022年6月30日实现营业收入87.07亿元，同比增长19.41%，归属母公司净利润2.19亿元，同比下降76.55%。

不仅如此，据光明乳业财报显示，光明乳业前三季度营收187.25亿元，同比增长9.26%；归母净利4.26亿元，同比下滑4.16%；扣非净利3.21亿元，同比下滑32.14%。据财报显示，光明乳业2022年第二、三季度营收略微下降，但其净利润却断崖式下跌。光明牧业于2022年中报表示，公司净利润比上年同期下降，主要原因是饲料成本上升，新建牧场租赁费用增加。

对此，中国乳制品工业协会指出，由于奶牛养殖业的盲目进展，导致原料奶产能过剩，乳品企业和奶牛饲养业都承受了很大的压力。2022年1月开始，原料奶的价格已经持续下跌，正式进入2022年之后更是断崖式下跌，奶企给的收购价已经跌到3.81元/公斤，除此以外，雪上加霜的是原奶的收购量也在不断下滑，许多奶企收购量比以往下调了20%，导致2022年已经有农户开始杀牛、卖牛转行，奶牛存栏量大大降低。目前国内奶业全行业亏损面已经超过50%。

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