女人的钱太好赚了！爱美客一本万利-观察

都说女人的钱好赚，但能像爱美客这样一本万利的又有几人？

公司于昨日披露的2022年度业绩，再度惊煞众人：19亿元收入，竟能落得近13亿元净利润，毛利率和净利率分别超过90%和60%。

(资料图片仅供参考)

不过，公司的股价并未如业绩一般美丽，昨日盘中一度大跌超过7%。投资者是嗅到了什么危险的信号？

简直赚翻了

在大A股的数千家公司中，要论盈利水平，有几家公司敢和在女人的脸上做文章的爱美客一决高下？

3月9日，爱美客（300896.SZ）披露了2022年度财报，那一串串惊人的数字，不知道又会引得多少人羡慕嫉妒恨。

2022年，公司实现营业收入19.39亿元，同比增长33.91%；归母净利润12.64亿元，同比增长31.90%。

单看这几组数字也许还不够直观，让我们接着往下看。

该公司达成2022年近20亿元的收入，实际付出的营业成本不到1亿元，其中材料成本为4800余万元、人工成本2000多万元、制造费用不到3000万元。

所以，公司的综合毛利率为94.85%，净利率也高达65.38%，就这两项指标，贵州茅台在它面前也只能甘拜下风。

爱美客到底是干啥的？赚起钱来，能如此残暴。

它是国内领先的医疗美容产品提供商，已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。也就是俗称的“玻尿酸”、“童颜针”等产品。2021年，按玻尿酸类产品的销售额计，爱美客的国内市场份额达21.3%，在国产制造商中排名第一。

2022年，公司共卖出了345.32万支溶液类注射产品、73.96万支凝胶类注射产品。它们通过公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构等渠道，最终都安排到了中国爱美女性的脸上。

对于国产化缺口极大的肉毒素（俗称：瘦脸针）产品，爱美客也已有布局。该公司用于改善眉间纹的注射用A型肉毒毒素已处于Ⅲ期临床试验阶段。与此同时，公司与韩国HBP公司签订协议，进一步明确了自身作为中国区唯一经销商，享有“HUTOX”肉毒素排他性的进口、经销等权利。在此之前，爱美客还投资了HBP 部分股权，达成了资本联姻。

市场闹情绪了

奇怪的是，年报披露后，爱美客在二级市场的表现，并未像它的业绩那样“美丽”。

昨日早盘，爱美客小幅高开，随即急速跳水，盘中跌幅一度超过7%。收盘收窄至-2.77%，收于549.29元/股，总市值1188亿元。

爱美客的这一股价走势，与昨日大盘的整体情况有关，但更重要的还是在其自身。

与年报一起，公司披露了2023年第一期限制性股票激励计划。按照这一方案，包含董事长、总经理在内的多位高管，以及135名中层管理人员及核心技术人员，共计141人将获得股权激励。

公司拟向激励对象合计授予41.732万股限制性股票，占公司当前总股本的0.1929%。其中，董事长简军、总经理石毅峰分别获得1.8833万股，占限制性股票总数的4.5128%。副总经理勾丽娜拟授予1.2327万股，另外3名高管均拟授予0.8281万股。

拟授予股票的价格282.99元/股，为激励计划草案公布前一个交易日公司股票交易均价的50%。

需要满足的考核条件为，以2022年为基数，2023年-2025年，营业收入的增长率分别不低于45%、103%和174%，同期净利润增长分别不低于40%、89%和146%。其实，以爱美客的行业地位及过去几年的表现来看，这一目标定得不算高。

只是不知道，在即将在月底召开的股东大会上，这一方案能否获得中小投资者的一致认可。

另一边，公司上市前的原始股东，也正在密集减持公司股票，套现离场。

2016年，九州通以3000余万元增资爱美客，成为持有该公司上市后1.9239%股权的第十大股东。

随着爱美客的成功挂牌，股价飙升，九州通获得数十倍收益。其后，九州通持续减持，到2022年6月末，持股已降至0.362%。

除九州通之外，公司前十大股东中，GANNETT PEAK LIMITED、苑丰、王兰柱（公司董事），也从自2021年股票解禁后，就开始密集减持，持股比例已大幅下降。

再过6个月，公司实际控制人、一批大股东的股票将迎来集中解禁。届时，会不会迎来血雨腥风？

内容来源：斑马消费

作者：陈碧婷

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