业绩保持增长，上市一波三折，毛戈平还有哪些难题待解？

近日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）披露招股书，准备在上海证券交易所主板上市。本次冲刺上市，毛戈平计划募资11.21亿元，将用于渠道建设及品牌推广项目、研发中心建设项目、信息系统升级建设项目和形象设计培训机构建设项目。

奔着A股“国货彩妆第一股”，从2016年开始谋划至今，毛戈平的上市之路可谓一波三折，而在国货彩妆崛起的背景下，其业绩近年来呈现增长态势；但要成功上市，摆在毛戈平眼前的问题也有不少。

近三年营收利润呈增长态势

(相关资料图)

资料显示，2000年7月，毛戈平前身杭州汇都由毛戈平、毛根友共同出资设立。目前，毛戈平、汪立群夫妇直接持有公司53.71％的股权，并通过帝景投资、嘉驰投资间接持有公司 1.74％的股权，为公司的控股股东、实际控制人。创始人毛戈平担任公司的董事长兼总经理，汪立群为公司的副董事长。

招股书提到，毛戈平主要从事MAOGEPING与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。其中，“MAOGEPING”品牌以该公司创始人毛戈平的名字命名。

而对于上市这一目标，毛戈平早在2016年就已付出行动，但过程却是一波三折。

据了解，2016年12月23日毛戈平首次披露招股书；2017年9月，毛戈平IPO材料状态为预披露更新，此后未有更新；一直到2021年10月，毛戈平首发上市申请在2021年第113次发审委会议上获得通过；但过会后，公司上市便没有新消息传出，如今终于迎来了新的进展。

根据招股书，2020-2022年，毛戈平的营收分别约为7.05亿元、11.17亿元和15.38亿元，净利润分别约为1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元，扣非后净利润分别约为1.88亿元、3.16亿元和3.33亿元。业绩呈现增长态势。

其中，“MAOGEPING”品牌产品成为主要收入来源。报告期内，毛戈平来自“MAOGEPING”品牌的收入分别约为7.54亿元、12.78亿元和15.72亿元，占主营业务收入的比例分别为87.57%、90.95%和95.24%。

其他业务方面，至爱终生品牌在2020-2022年的营收分别为3966万元、5046万元、2899万元，收入在2022年出现大幅下滑；同期化妆培训业务的营收分别为6128万元、7130万元、4609万元，同样呈下滑态势。

重营销轻研发、依赖代工等问题待解

尽管业绩保持增长，但从招股书的其他数据来看，毛戈平的发展也有不少问题待解。

首先是众多国货彩妆都有的重营销轻研发问题。招股书显示，2020-2022年，毛戈平的广告费及业务宣传费的金额分别为9564.47万元、2.08亿元和3.05亿元，占营业收入的比例分别10.85％、14.57％和18.16％；同期的研发费用分别为1067.04万元、1370.3万元和1456.2万元，研发费用率分别为1.21％、0.96％和0.87％，低于行业每年超2.3％的平均值。

其次是严重依赖代工的问题。目前，毛戈平产品主要依靠代工模式，与莹特丽、科丝美诗、上海东色日化有限公司、韵斐诗化妆品（上海）有限公司等代工企业的合作较为紧密。招股书显示，2020-2022年，公司向前五名供应商采购的金额占当期采购总金额比例分别为56.93％、56.55％和58.26％，存在供应商集中度较高的风险。

从行业角度，国货彩妆近年来正在加速崛起，有研究数据显示，2020年国内的化妆品消费市场，国货美妆份额已占到56%。但这一赛道的选手众多，竞争也日益激烈。包括花西子、彩棠、Colorkey、blankme、酵色以及卡姿兰等品牌，都是毛戈平彩妆的有力竞争对手。

值得一提的是，毛戈平除彩妆外，护肤业务也持续发力并初显成效。以MAOGEPING毛戈平品牌为例，去年的护肤营收为6.71亿，同比增长71%，占品牌营收比例达到42.7%。

据招股书介绍，MAOGEPING毛戈平品牌护肤类的产品线已较为完整，拥有37 款单品，覆盖卸妆、面霜、眼霜、面膜、精华、洁面、眼部等多品类，并从护肤产品的功效型、成分化、肤感上深入挖掘。

事实上，自疫情发生以来，彩妆行业整体遇冷，人们对彩妆产品的消费意愿远不及护肤产品。这也成为不少彩妆品牌转型的依据，但随着大批新老品牌的涌入，护肤行业的竞争同样激烈。智研咨询数据显示，2021年国内功效护肤品市场CR5高达67.5%。显然，无论是彩妆还是护肤市场，毛戈平接下来都将面临更大的挑战。

内容来源：消费记

作者：静静

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