力品药业人设崩塌，资本催肥，试图分享IPO盛宴 天天观点

力品药业（厦门）股份有限公司，简称力品药业，科创板IPO宣告失败，上交所终止其发行上市审核，作为2019-2021年连续三年亏损的公司，拟以科创板第五套标准申请上市，并非曾经那么容易了。

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力品药业此前共进行4轮融资，共有31名股东，其中，红杉资本持有14.55%股份，位列第二大股东，国投创新持有公司6.76%股份，位列第五大股东，除此之外，片仔癀持股2.43%，南山红土持股2.87%，深创投持股0.72%。

在此之前2021年1月，力品药业曾经聘请中信证券担任其A股上市辅导，当年9月，终止上市辅导，看来，这是由来已久的富有争议的公司。

本次IPO，力品药业拟募集12亿元，6亿元用于改良型新药制剂的研发项目，3亿元用于产业化基地建设，3亿元用于补充流动资金，但是，公司连续两年产能利用率都不足3%，作为公司主研产品中唯一上市的“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”，2020年，2021年仅为公司贡献了百万元的收入，叫好不叫座，并未得到市场的认可。

力品药业号称改良型新药企业，但是主营收入却来自仿制药等非核心技术产品，2019-2020年其主营收入辛伐他汀胶囊，是并购得来，2021年收入就大幅度下滑，另外两款治疗男性早泄和精神分裂症的药物盐酸达泊西汀片和氨磺必利片也是并购产品。

所以，力品药业的业务定位被监管质疑不足为奇，招股说明书公司业务定位为以制剂技术为驱动，聚焦口腔膜剂、气体微球、缓控释制剂等高技术壁垒创新制剂改良型新药的研发及产业化，但其主营业务主要来源却是仿制药为主，

除了业务定位以外，力品药业对于上述药品作为非专利技术无形资产但认定、开发支出资本化以及相关资产减值的充分性也遭到监管质疑和问询。

力品药业为了实现产品商业化推广，曾在2020年将该产品的批件转让给扬子江药业，由其作为MAH而公司作为受托生产方，但最终在2021年双方终止合作，为此，力品药业还支付了补偿款920万元。

值得注意的是，2020年8月，增资扩股、股权转让、力品药业股权结构密集变动，而更令人蹊跷的是，就在这一个月，公司估值高低相差12亿元，而力品药业冲刺科创板的唯一选项，估值不低于40亿元，所以，蹊跷的估值变动，不得不让人怀疑是资本为冲A而催肥，以图分享IPO盛宴。

此外，力品药业实施了低价员工股权，实际控制人ying ye（叶英）、叶诚姐弟分走了一半以上。力品药业拥有5家控股公司，其中境内4家、境外1家，5家子公司一直全部亏损，这也意味着，力品药业要靠本次IPO募资来弥补亏损，但是，监管的眼睛是雪亮的。

力品药业创始人Ying ye（叶英）是美籍，2012年10月，叶英、叶诚共计出资300万元设立力品药业，姐弟俩为公司实际控制人，不得不说，叶氏姐弟颇有手段，多次以无偿转让股权绑定了多位前美国FDA资深评审专家团队成员，医药传闻后续进行报道。

企业在IPO之前都会经历很多事情，曾经1月3日，新三板挂牌企业泰林生物成功过会，作为2018年第一个成功过会的企业，该公司也打破了第十七届发审委关于扣非净利润不足3000万的“零过会”记录，从而引起了市场的广泛关注。随即后来的药监、药企行贿门事件，一波三折。力品药业，这次可能没这么幸运。

力品药业本次科创板IPO失败，给了行业很多启示，新药研发企业的“人设”不是硬凹的。（来源：医药传闻）

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