禾赛科技VS纳睿雷达，IPO雷达第一股 “双子星”相继登陆中美资本市场

北京时间2月9日，激光雷达企业禾赛科技正式登陆纳斯达克，成为中国激光雷达第一股。此次发行价为19美元/股，募资规模达到1.9亿美元，以此计算市值为24亿美元（约合人民币160亿元）。这是过去一年半以来，中国公司赴美上市的最大IPO。与此巧合的是，在上交所科创板，纳睿雷达2月9日晚间披露招股意向书，拟向社会公众发行3866.68万股，发行后总股本约为1.55亿股。根据公开资料，纳睿雷达将成为中国有源相控阵雷达第一股。这意味着美国资本市场和我国资本市场将相继迎来各自细分领域的雷达第一股。科技成色各自如何，小编进行了有意思的梳理对比分析。

一、禾赛科技经营规模更大，纳睿雷达财务质量更优。

(资料图片仅供参考)

实际上，这已不是禾赛科技第一次冲刺IPO。早在2021年1月，禾赛科技就曾向科创板递交招股书并接受问询，但仅一个月过后，禾赛科技便撤回了申请且未披露原因。纳睿雷达的科创板IPO之路同样是几经坎坷。2021年6月向科创板递交招股书并接受问询，纳睿雷达经历了上交所三轮问询和证监会三轮问询，2022年12月证监会正式同意纳睿雷达首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。

具体来看，禾赛科技2019年至2021年营收分别为3.48亿元、4.16亿元、7.21亿元；净亏损分别为1.2亿元、1.07亿元、2.45亿元。2022年前三季度禾赛科技营收为7.93亿元，较上年同期增长72.77%；净亏损为1.65亿元，较上年同期收窄。据招股书数据显示，禾赛科技在2020、2021年、2022年（1-9月）的毛利率分别为57.5%、53.0%和44%。纳睿雷达2019年至2021年营收分别为10,495.71万元、13,128.74万元、18,303.31万元，营业收入复合增长率为32.06%。2022年度，公司实现营业收入21,000.86万元，较上年同期增长14.74%；归属于发行人股东的净利润10,543.39万元。纳睿雷达预计2023年一季度营业收入同比增长约26%~55%左右。2019年至2021年，公司的毛利率分别为82.01%、79.68%、80.28%。

二、专注于各自雷达细分市场，都是“硬科技”企业

禾赛科技成立于2014年，是一家全球化的激光雷达研发与制造企业，其最早专注于研发激光气体传感器，2016年开始探索无人驾驶激光雷达产品。目前，公司产品广泛应用于支持高级辅助驾驶系统（ADAS）的乘用车和商用车，以及自动驾驶汽车。招股书披露2019年至2022年前三季度，禾赛科技的研发费用分别占同期净收入的43.0%、55.3%、51.1%和47.4%。

同样成立于2014年的纳睿雷达，是国内掌握自主知识产权全极化多功能有源相控阵雷达关键核心技术并实现了产业化的国家级专精特新“小巨人”企业。也是全球为数不多掌握从微带贴片阵列天线、射频前端、数字中频后端、信号处理、数据融合到雷达数据产品开发等相控阵雷达设计制造、雷达软件生态和雷达数据服务全价值链系统解决方案提供商。公司雷达产品突破了先进相控阵雷达技术在民用领域推广应用的技术壁垒和成本瓶颈，致力于解决“尺度小、生消快、致灾性强的低空快速变化危害气象目标探测”和“低空慢小飞行目标探测及海面目标探测”等世界性探测难题。招股书披露2019年至2022年半年度，纳睿雷达研发费用占当期营业收入的比例分别为21.01%、17.44%、17.38%及41.84%。

三、市场前景广阔，均收到资本市场的青睐

禾赛科技一路走来身后簇拥着众多投资方，光速中国、远瞻资本、高达投资、百度、博世创投、小米集团、真格基金、交银国际、启明创投、德同资本、高瓴创投、美团、CPE源峰..... 纳睿雷达作为一家成立至今刚满8年的全极化有源相控阵雷达科技企业，纳睿雷达获得了华发集团、格力集团、广发证券、毅达资本、万联证券、盛世投资、湖北高投、中国—比利时直接股权投资基金等投资大咖旗下众多基金的青睐，早在2020年10月，纳睿雷达IPO 前整体估值就已经达到38亿元人民币。资本热度可见一斑。

凭借出色的性能和可被车企承受的价格，禾赛科技争取到了包括理想、集度、高合、路特斯、上汽飞凡和长安汽车等主机厂数量众多的订单，甚至像小米这样尚无产品面世的实力玩家，也已经预定了禾赛的雷达用以计划配装。2022年9月，据媒体报道，小米首款车确定是一款售价上限超过30万元的轿车，并配备1颗禾赛混合固态雷达AT128为主雷达，并以数颗禾赛全固态雷达作为补盲雷达。

纳睿雷达的市场规模也不可小觑。根据Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控阵雷达的总生产台数占雷达生产总数的比例为14.16%，总销售额占比为25.68%。整体看，虽然全球相控阵雷达市场规模目前相对机械雷达较小，但未来相控阵雷达的替代传统雷达市场潜力巨大。随着其技术的进一步延展，水利、航空、公共安全等领域都有巨大的潜在需求。

可见，禾赛科技、纳睿雷达均是 “硬科技”底色十足，市场爆发能力强的科技型企业，成为中国科创板和美国纳斯达克，熠熠生辉，遥相呼应的“中国激光雷达第一股”和“中国有源相控阵雷达第一股”两颗“双子星”，未来表现可期。

标签： 激光雷达 营业收入 相控阵雷达