王宁又要吹牛了？泡泡玛特盈利大幅下滑，盲盒企业忽悠挣钱不持久

近年来，一些以动漫、影视剧、原创角色等为形象基础、外形及功能仿真度较高、做工精细的潮玩产品受到年轻消费群体青睐。“潮玩”以“盲盒”为首，产品包括手办、积木、雕像等品类，成为新兴消费市场最热门的词汇之一。

据中国社科院发布的《2021中国潮流玩具市场发展报告》预计，2022年以盲盒为代表的中国潮玩经济市场规模达478亿元。

受益于此，部分潮玩有关的企业兴起，比如泡泡玛特。作为成立于2010年的潮流文化娱乐品牌，泡泡玛特已是内地潮玩文化开拓者和潮玩行业领先企业，并于2020年12月在港交所上市。

(相关资料图)

经过10多年的发展，泡泡玛特已发展成为内地规模最大的潮流玩具公司。泡泡玛特围绕全球艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达、潮玩文化推广、创新业务孵化与投资五个领域，构建了覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。

据资料显示，2018年和2019年，泡泡玛特的增长极为迅猛——营收增速均达到了200%以上。2019年至2021年，公司增速略有放缓但仍亮丽，分别实现营收为16.83亿元、25.13亿元、44.91亿元，增长约227.19%、49.31%、78.66%；归母净利润分别为4.51亿元、5.24亿元、8.54亿元，增长353.29%、16.05%、63.20%。

就在盲盒野蛮生长的时候，市场质疑声也越来越大，关于盲盒行业的监管政策也开始起步了，2022年初，泡泡玛特和肯德基联名推出6个普通款和1个隐藏款盲盒，引发消费者抢购，但随后陷入浪费粮食舆论质疑中，被中消协点名，泡泡玛特也在被点名后全部暂停定制盲盒业务。

为此，2022年以来，监管部门开始出台相关政策，试图对盲盒企业进行规范整顿，这在助推行业健康发展的同时，也让那些靠忽悠赚钱的企业利益受损。

但盲盒企业想要基业长青，只有依靠正道，才能行稳致远，这对于泡泡玛特来说，更为适用。

2023年泡泡玛特盈利能力将提升？

盲盒市场在快速发展的过程之中，乱象不断，部分消费者的权益还受到了损害，为此，有关部门开始整顿规范盲盒行业。

比如，《上海市盲盒经营活动合规指引》的发布，还有市场监管总局公开征求《盲盒经营活动规范指引(试行)(征求意见稿)》意见，拟对盲盒销售的内容、形式、销售对象等方面作出规定。

在业内人士看来，一系列监管政策有利于厘清盲盒行业的问题，引导其走向健康发展之路，但也导致了盲盒企业短期利润下降。

2022年7月，泡泡玛特发布了盈利预警公告，公告显示预期今年上半年收入同比增长不低于30%，净利润下滑不超过35%。据2022年半年报显示，泡泡玛特收入实现了双位数增长，但利润却在下滑，低于机构此前预期。

报告期内，泡泡玛特实现营收23.59亿元，同比增长33.1%；毛利为13.7亿元，同比增长22.7%；非国际财务报告准则经调整纯利为3.76亿元，同比下滑13.5%；净利率为14.12%，同比下滑约6%；公司持有人应占盈利3.33亿元，同比减少7.2%，去年同期为3.59亿元。

而被泡泡玛特寄予厚望的出海业务，目前也并未形成足够的体量。上半年，泡泡玛特在港澳台地区及海外取得的收入为1.57亿元，占总营收的占比仅为6.6%，与创始人王宁希望的50%占比的美好期待仍存在较大差距。

随着今年经济复苏，一些机构认为泡泡玛特的盈利能力即将提升。中金发布研究报告称，伴随疫情防控优化推进，该行预计12月以来公司终端销售有望呈边际改善趋势，且供应链及内部管理优化，助力2023年盈利能力提升可期，中长期坚定看好公司作为IP孵化能力优秀的平台型公司，通过产品多元化变现，以及全球化拓展持续成长的广阔前景。

为了拓展新的市场，泡泡玛特在香港连开两家线下门店，展现了泡泡玛特对线下消费恢复的信心。1月18日，泡泡玛特香港屯门店在屯顺街1号屯门市广场正式开业。开业当天，MOLLY蒸汽朋克独轮风暴子小猪特典版、MOLLY双子兽黑金版、ZIMOMO马达等多款潮玩限定品发售，吸引了众多潮流爱好者。

这已经是2023年1月泡泡玛特在香港开出的第二家线下门店，泡泡玛特董事长兼CEO王宁认为，线下门店的打造可以让消费者更直观地感受潮流文化的魅力，并助力打造更多线下消费新场景。

据了解，1月11日，泡泡玛特WWWTC店在铜锣湾告士打道280号世贸中心开业，新春将近，新开业的泡泡玛特门店充满了浓浓的新年气息。

无论是屯门市广场店还是WWWTC店，选址均在潮流文化气息浓厚且人气极高的商圈，如屯门市广场是新界西北部最大型的购物中心，拥有全新界最大的展览场地，备受全球众多品牌青睐。

天风证券最新点评称，短期来看，泡泡玛特有望受益于国内消费复苏。同时，发力抖音新渠道，看好未来贡献线上增量。海外布局全面提速，23年预计进入快速成长期。手游及乐园等新业务落地在即。驱动公司业绩持续向好以及估值修复。

盲盒企业将经历阵痛，熬过去才能获得新生

作为受到年轻人喜爱的一种新颖消费模式，盲盒经营模式近年来迅速兴起，从一开始的潮玩盲盒，衍生出了文具盲盒、美妆盲盒、食品盲盒等。然而，在盲盒经济如火如荼的同时，乱象也层出不穷，市场争议从未停止。

2019-2023年中国盲盒市场规模逐年上升。2019年中国盲盒市场规模达到32亿元，此后盲盒市场规模迅速扩张至2021年的97亿元。根据Forst&Sulivan的数据，中国盲盒潮流玩具市场规模2023年有望增长至219亿元。因此，中国盲盒市场未来发展前景较好。

由于盒子上没有标注，消费者只有购买打开后才知道抽中的产品，所以命名为盲盒。这种不确定的刺激造就了盲盒的吸引力，并成为用户社交传播的热点话题，因而盲盒兼具惊喜和社交属性。此外，盲盒还具有精神慰藉和收藏等属性。盲盒具备的属性之多使之超越了休闲玩具的范畴，受众覆盖年龄范围更广。

目前，盲盒的头部品牌商主要为泡泡玛特、52toys、若态若来，其中泡泡玛特是目前结构体系最完善的一家，2020年12月已经在完成上市。

在潮玩市场兴起的同时，虚假宣传、过度营销、产品质量参差不齐等乱象也逐渐显现，监管政策实施”势在必行“，虽然短期内盲盒企业会遭遇阵痛，但有利于行业长期健康发展。

正如上海兰迪律师事务所律师丁学明所言，作为一种新兴业态，盲盒领域此前缺乏统一的行业规范，有的商家借盲盒形式清理库存，用劣质、过期乃至“三无”产品欺骗消费者。有的商家虚假宣传、过度营销，想方设法引消费者“入套”。在他看来，此次发布的征求意见稿为盲盒行业提供了统一的监管政策，其对盲盒销售的内容、形式、销售对象等方面作出了具体规定。一方面，行业将在监管的指导下有序发展；另一方面，对盲盒价格、商品质量等的要求也会更好保障消费者的权益。

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